Fitch Ratings, son derece önemli bir adım olan Türkiye Denizcilik Sigortacılar ve P&I Sigortacılarını Finansal Güç (IFS) Derecesini ‘B+’ olarak yükseltti. Bu yükseltme, Türkiye’nin egemen notları ve ülke tavanının benzer bir hareketinin ardından geldi. Fitch, egemen notlar ve görünümünün sigortacının endüstri profilini, iş ortamını, şirket profilini ve yatırım risklerini değerlendirirken etkili olduğunu belirtiyor. ‘Pozitif’ görünüm, egemen notanın bir yansıması olarak değerlendiriliyor.
IFS Derecesi, Türk P&I’nın ılımlı şirket profili, yatırım risklerinin bankacılık sektörüne kaymış olması ve ekonomiye maruziyeti ile diğer Türk sigortacılara kıyasla “ılımlı” bir şirket profili yansıtıyor. Derecelendirme aynı zamanda Turk P&I’nın güçlü kazançları ve zayıflayan sermayesini de yansıtıyor.
Türkiye P&I’nın yükümlülüklerinin çoğu yabancı para biriminde olmasından dolayı, IFS Derecesi, Türkiye’nin ‘B+’ olan Ülke Tavanı ile sınırlanmıştır ve transfer ve çevrilebilirlik riskini hesaba katmaktadır.
Anahtar derecelendirme sürücüleri ise şunlardır:
Ülke Tavanı Dereceyi Sınırlıyor: Turk P&I’nın IFS Derecesi, şirketin yükümlülüklerinin çoğunlukla yabancı para biriminde olması nedeniyle ‘B+’ olan Türkiye Ülke Tavanı ile sınırlanmıştır. Bu durum, Türk hükümetinin Turk P&I’nın yabancı para birimlerine erişimine yönelik kısıtlamalar uygulama riskini yansıtmaktadır.
Türk Denizcilik Uzmanı: Fitch, Turk P&I’ın Standalone Credit Profile’üne dayanarak değerlendirme yaparken, aynı zamanda şirketin sahiplik yapısını da dikkate alıyor. Turk P&I’ın, %70’ini oluşturan gövde ve makine sigortalarını da yatırmalarının yanı sıra, Türkiye’nin ilk koruma ve tazminat (P&I) sigortacısı olarak, şirketin sahipliği ve Türk ekonomisindeki stratejik rolü kredibilitesini desteklemektedir.
Büyük Talep Güçlü Kazançları Eritiyor: Turk P&I’ın kazançları son beş yılda güçlü olmuş ve Fitch, mali performansını ve kazançlarını bir derece gücü olarak görmektedir. Ancak, 2H2023’te kazançlar, Marmara ve Karadeniz bölgelerindeki fırtınalar nedeniyle büyük talepler nedeniyle azaldı.
2023 için, Turk P&I, TRY62m [1.93 milyon $] net gelir rapor etti (2022: TRY42m), bu da %37 net gelir karlılık oranını temsil ediyor (2022: %35). Karlılığı, 2H2023’te keskin bir şekilde yükselen faiz oranlarından kaynaklanan yüksek yatırım geliri ve döviz kazançlarından etkileniyor. Turk P&I, prim gelirinin çoğunu yabancı para biriminde almakta ve taleplerin çoğunu yabancı para biriminde yatırmaktadır.
Öz Sermaye Zayıfladı: Turk P&I’ın düzenleyici sermaye yeterlilik oranı, 2022 sonunda %90’dan 2023 sonunda %65’e düştü. Bu durum, Marmara ve Karadeniz bölgelerindeki fırtınalar nedeniyle büyük taleplerden, mevcut yıl karından ve öz sermayeden önemli ölçüde azalmıştır. Turk P&I, 2H2023’te planlanan bir sermaye artışını uyguladı ve 1H2024’te hissedarlardan ek bir sermaye enjeksiyonu almayı planlıyor, bu da düzenleyici sermaye yeterlilik oranını %100’ün üzerine çıkaracaktır.
Yüksek Bankacılık Sistemine Maruziyet: Turk P&I’ın bilançosu, Türk bankalarında depozitolar ve hükümet ile yerel bankalar tarafından çıkarılan tahvillere sahiptir. Bu durum, Türk sigortacı pazarının geri kalanıyla uyumlu olarak Türk bankacılık sektörüne yüksek maruziyeti olduğunu göstermektedir.
